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IoT赛道“退烧”,市场对涂鸦智能-W(02391)依旧“不冷不热”?

来源:智通财经    编审:    发布时间:2023-06-12 20:48:02

近期,全球化IoT开发平台服务商涂鸦智能-W(02391)发布了2023年第一季度财务报告。财报显示,一季度经调整净亏损收窄约九成,成本费用显著下降,毛利率则较上年同期略有提升。


(资料图片仅供参考)

然而,显著好转的财务数据并未给市场投资者带来更多信心。该公司在纽交所与港交所双重上市以来,公司港股股价大部分时间都位于发行价19.3港元以下,已连续2个月徘徊于15港元附近;美股涂鸦智能(TUYA.US)则在6月8日不升反降,走出9.62%的跌幅,截至收盘为1.88美元。

作为物联网领域最具代表性企业之一、市值一度逼近千亿的独角兽,涂鸦智能如今的股价显得“黯然失色”。究竟市场为何对涂鸦智能抱有疑虑,而物联网赛道又是否能迎来价值重估,都将成为投资者接下来关注的重点。

一季度亏损继续收窄

目前,涂鸦智能定位于全球化IoT开发平台服务商,公司提供能够智连万物的云平台、打造互联互通的开发标准,连接品牌、OEM 厂商、开发者、零售商和各行业的智能化需求,致力于让生活更智能。公司与包括飞利浦、施耐德电气、联想等多家世界500强公司合作。

最新发布的2023年第一季度财报显示,第一季度总营收为4,750万美元,环比增长约5%;净亏损2104.50万美元,同比收窄61.7%;非公认会计准则净亏损同比收窄 90.0%至370万美元,每股美国存托股份基本及摊薄净亏损为0.04美元。

一季度,公司盈利能力有所修复,整体毛利率同比增长3.1个百分点至44.3%,主要因公司降本控费卓有成效。2023年第一季度,公司成本为2646万美元,较上年同期的3250万美元下降18.6%。

据智通财经APP了解,对此公司方面表示:“第一季度,我们依然面临着极具挑战的市场环境,但基于我们团队、客户和业务的韧性,和对IoT行业前景的信任,涂鸦的运营结果好于预期。”

从近年业绩来看,2022年公司亏损幅度有所收窄,但相比2019至2020年间,亏损仍未呈现出明显向好迹象。2022年全年,公司实现2.08亿美元营收,同比下降31%,净亏损从2021年的1.754亿美元收窄16.7%至1.462亿美元。

营收方面,公司在2021年实现了几乎翻番的增长,随后于2022年回归正常收入区间,相比2020年有小幅提升。

从收入结构来看,2022年,物联网平台即服务(IoT PaaS)业务仍占据总营收约七成,成为公司的营收支柱。作为主营业务,2022年全年该业务板块营收为1.53亿美元,出现41.5%的明显降幅,对此公司表示,主要是由于“本集团客户采购时变得更加审慎保守,全球持续通货膨胀及随之而来的消费支出减弱。在持续通货膨胀的情况下,非必需消费品行业的供需不匹配导致供应链积压大量库存。”

据智通财经APP了解,营收下滑的背后,公司IoT PaaS业务也呈现出客户快速流失的趋势。截至2022年12月31日止年度,涂鸦物联网PaaS客户约为5100个,相比2021年减少400个。其中,优质物联网PaaS客户数为263个,相比2021年减少48个。

另一方面,SaaS服务及其他业务一度被视为公司的第二增长曲线。2022年,公司推出了战略级产品企业级IoT平台部署解决方案“Cube智慧私有云”,其具有强大的设备连接管理能力、丰富的应用拓展能力和各类开发工具、多云融合的灵活部署能力和云原生平台,可提供专业的平台部署方案设计、部署交付和运维托管服务以及行业领先的智慧解决方案,且在部署云成本上会更加灵活和节省,使用ARM架构的情况下云成本能节省20%以上。

同年,公司还与全球数个头部电信运营商在IoT服务领域达成了合作,包括一家拉美的世界500强电信集团,以及泰国、印尼、尼日利亚等国家和地区的龙头电信运营商等。

众多进展之下,2022年来自SaaS及其他业务的营收实现显著增长,同比增加60.6%至2980万元,但营收占比为14%,对整体营收的贡献仍不明显。2023年第一季度,SaaS及其他板块营收为850万美元,同比增长约47.2%。

尽管SaaS及其他业务的收入规模离“撑起半边天”还很遥远,财报中仍有一些乐观因素。截至2022年12月31日,涂鸦平台注册开发者超70.8万,较2021年底超51万名增长了38.8%;截至2023年3月31日,涂鸦IoT开发者平台注册开发者超78.2万人,较2022年底的约70.8万人增长10.6%。

降本增效举措之下,公司财务状况有所改善,现金流稳定。截至2022年12月31日,涂鸦智能持有的现金及现金等价物以及短期投资总额为9.54亿美元。

目前,公司客户遍布广泛行业垂直领域,如智慧家居、智能商业、健康、教育、农业、户外运动及娱乐等。2022年,公司服务了约7,600名客户,物联网平台赋能了约3,900个品牌开发其智能设备,包括如Calex、飞利浦、施耐德电气、丹佛斯、Sharp、印尼电信、Honeywell等在内的领先品牌及企业。

消费电子整体疲软背后,物联网赛道热度不再?

2022年,在疫情下消费承压、需求减弱的宏观趋势下,消费电子在行业与市场层面均表现疲软。2022年全年,Wind消费电子指数(931494.CSI)自年初的4667点跌至年末2788点,跌幅超过40%,全年仅有14只股票上涨;从宏观经济形势来看,2022年,社会消费品零售总额439733亿元,比上年下降0.2%。其中,除汽车以外的消费品零售额393961亿元,下降0.4%。

据智通财经APP了解,在全球高通胀、地缘冲突与产业进入去库存周期等负面因素影响下,消费电子行业多家企业的2022年报不约而同呈现出利润、出货量大幅下滑的表现。而在2023年第一季度,市场研究机构Counterpoint报告显示全球智能手机市场出货量年同比下降14%、环比下降7%至2.802亿部,迟迟不来的复苏迹象让市场对消费电子行业的复苏仍抱有悲观态度。

据业内人士预计,2023年下半年或将出现行业较为明显的回暖,下半年多个电商购物节有望带动消费需求恢复,而全年行业出货量可能呈现小幅度个位数下滑。

中航证券在近期研报中指出,今年下游出货将呈现明显的“前低后高”趋势,行业“U”型筑底,各类智能终端有望成为AI最佳的流量入口,并驱动智能终端升级,消费电子估值中枢也有望上移。

但即使消费电子赛道整体预期向好,对于涂鸦智能而言,更值得忧虑的则是物联网平台这一细分赛道正在逐渐失去“吸引力”。在过去的2022年这一年里,谷歌、爱立信、SAP、IBM、博世等多家科技巨头均对物联网业务做出大幅调整:谷歌云于8月宣布其IoT Core将于2023年8月停止服务,博世宣布其物联网设备管理平台将于2024年中期不再提供服务,IBM宣布计划在其云上关闭Watson IoT平台服务……

巨头不约而同“跑路”的背后,是物联网赛道正从前几年的“红到发紫”走向“祛魅”。在万物互联的宏大理想背后,物联网整体的碎片化特征仍是难以突破的瓶颈。如在最常见的智能家居领域,不同品牌的智能硬件产品之间无法互通,而在工业场景中不同类型设备的传输协议、智能化程度也相差较大。

打造统一的行业标准、打通产业上下游实现生态闭环,是物联网行业迫在眉睫之事,而企业的市场份额与行业地位无疑决定了各家企业的参与度。

根据灼识咨询的资料,以2021年赋能的智能设备量排名,涂鸦智能是全球物联网PaaS市场规模最大的物联网PaaS供应商;且按2021年收入计,公司在全球智慧家居和智能商业物联网PaaS市场的市场份额位列第一。

小结

行业中的优势地位却没能转化成足以快速扭转亏损的盈利能力,这样的“错位”让市场对公司的真正竞争力产生疑虑;而展望未来,在SaaS赛道公司又要面临与已具备客户基础的头部厂商的激烈竞争,这两者或许是涂鸦智能不受市场待见的原因所在。

在资本市场,无论行业前景多么广阔,最终还是要拿业绩来说话。涂鸦智能何时能够实现盈亏平衡、自我“造血”,将成为扭转投资者预期的关键时点。

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